钱守仁脑子思索着关于市盈率的“基本结论”,眼睛继续看着电脑。
看了一会儿,他笑了。总股本不是也有吗?还有这个总市值,也不明明白白,在这儿写着呢,自己低头算了半天。难道这就是那句着名的:“只会低头拉车,不会抬头看路!”,只会出力,没有大脑的典型写照。
把市盈率的“基本结论”先写到笔记本上吧,免得一会儿忘了:
如果能在2001年年底,长安汽车市盈率为40倍的时候,通过预测和计算,得出2002年,2003年,乃至2004年的市盈率会降到13倍,那么在40倍的高市盈率处买入,然后在13倍的低市盈率处卖出.......
嘿嘿.......这样不就完美地让市盈率这个指标为自己所用,让自己赚到钱了吗?
看了看时间,距离午饭还早着呢。他索性再验证一下贵州茅台。
这个市盈率的问题,他得彻底弄清楚。
他打开了自己的笔记本,开始在纸上罗列:
上市时茅台一共发行了7150万股,其中新股6500万股,国有股存量发行650万股,这是原有股东把自己的股份卖出了650万股。
发行完成后,茅台股本2.5亿股,按31.39元每股的发行价计算,茅台总市值78亿元。发行当时定的市盈率是按23.93倍。
三江公司买入的价格是35.85元,时间是2001年9月份,这个时候贵州茅台总市值应该是90亿。
按2000年2.5亿的净利润算,市盈率是36倍;
按2001年3.28亿的净利润算,市盈率是27.43倍;
按2002年3.8亿的净利润算,市盈率是23.7倍;
按2003年5.9亿的净利润算,市盈率是15.2倍;
2004年的净利润是多少呢?
钱守仁查了一下,中报的净利润3.6亿。经过这几年的跟踪,他已经大概估算出来了贵州茅台在《招股说明书》中,预估的2005年实现产能翻番的计划,在2004年就会实现。叠加涨价因素,大致计算一下,贵州茅台的2004年,年度净利润,应该不低于7.5亿,这样算下来,市盈率变为12倍。
钱守仁想起来三江公司在2003年4月份的那次增资,股价当时为25.74元,当时茅台在02年每10股转增了1股,总股本是2.5亿股+0.25亿股=2.75亿股,那么当时的总市值是71亿。
71亿的总市值,按照04年的净利润7.5亿,市盈率计算下来,变为9.5倍。
即使按照现在,36元的价格,总股本........2003年又是一个10送1,总股本变为2.8亿股+0.281亿股=3.025亿股;2004年10增3,3.025+0.925=3.93亿股,总市值为,3.93亿股*36元=142亿。
按03年净利润5.9亿算,市盈率为24倍;
按04年预计的净利润7.5亿,市盈率为19倍。
钱守仁一下子释然了,这也许就是“越跌越敢买”的真正底气所在吧!
如果说,自己在2001年的时候,只是根据产能的三年计划,模模糊糊大概预估2005年净利润的话,那么现在,他有了一个新的预估和判断:
贵州茅台上市前4000吨产能,2003年已经实现了产能吨,那么在2004年实现的这个年生产吨的产量,就会形成3年后的销量。
如果贵州茅台依然供不应求,根据这个销量,就算是不涨价,那么贵州茅台在3年后,到了2007年,净利润应该可以达到15亿甚至20亿,那么到时候应该给它一个多少倍的市盈率呢?
2007年,如果净利润按照15亿计算,给一个20倍的市盈率,反推一下,总市值应该达到300亿;
2007年,如果净利润按照20亿计算,给一个20倍的市盈率,反推一下,总市值能达到400亿;
那么说,现在的142亿总市值,再过两年,总市值300-400亿,股价至少还能涨1倍。
那就是说,如果现在有钱的话,贵州茅台依然是可以放心买进的!
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